CFC金属磋商
要紧教导：本阐发不雅点和信息仅供顺应证监会顺应性科罚章程的期货交往者参考。因本平台暂时无法树立探望国法，若您并非顺应章程的交往者，为约束交往风险，请勿点击视察或使用本阐发任何信息。对由此给您形成的未便暗示诚笃歉意，感谢您的领略与配合！
作家 | 王彦青 中信建投期货磋商发展部
磋商助理 | 刘佳奇 中信建投期货磋商发展部
本阐发完成时候 | 2025年1月12日
撮要]article_adlist-->宏不雅方面，好意思联储举座看护鹰派，非农办事数据苍劲，好意思元指数偏强或将国法镍价上方空间。
纯镍：国内纯镍社库去库对镍价带来一定相沿，然则宏不雅面的压力依然存在，计算镍价上方空间有限。
硫酸镍：硫酸镍供需双淡，计算价钱捏稳颠簸。
镍矿：菲矿市集看护僵捏，印尼方面RKAB扰动或影响永恒，短期影响相对有限。
镍铁：印尼方面镍铁放量重复需求利空，镍铁价钱或将不息下探。
不锈钢：钢厂限价带动市集姿色好转，然则计划到卑劣接货意愿相对有限，因此计算涨势或难以为继。
沪镍2502参考区间121000-130000元/吨。SS2502参考区间12500-13400元/吨。
操作策略：操作上，镍不锈钢暂时不雅望。
不细目性风险：地缘政事，好意思联储战略，国内经济复苏，印尼战略
一行情纪念
]article_adlist-->本周镍和不锈钢有反弹趋势，计算原因或是不锈钢减产后成交好转，带来的姿色建立。周内沪镍+1.95%，伦镍+4.10%，不锈钢+3.46%。
二
价钱影响身分分析
]article_adlist-->1、宏不雅面
1·1、海外
好意思国非农数据远超预期，支捏好意思联储减速降息步地。好意思国劳工统计局阐发浮现，好意思国客岁12非农办事东说念主数增多25.6万东说念主，远超预期的16万东说念主，此前两个月计算下修0.8万东说念主。休闲率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比高潮 0.3%。数据发布后，交往员将好意思联储下次降息的预期时候推迟到10月。
同一国发布《2025年世界经济场面与预测》阐发预测，2025年众人经济增长率将看护在2.8%，与2024年捏平。尽管众人经济展现出较强的韧性，收受住了一系列相互重复的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、出产率增长乏力以及高债务水平的制约。
好意思联储货币战略会议纪要浮现，与会者暗示，如若数据能如预期般表示，将恰当不息徐徐向更为中性的战略态度迈进；好意思联储已处于或接近得当减速宽松步地的时点；很多官员以为“将来几个季度”需要审慎行事。“好意思联储传声筒”Nick Timiraos指出，会议纪要标明官员们无数兴盛在本月按兵不动。
好意思联储理事鲍曼暗示，倾向于保捏严慎气魄；支捏将客岁12月份的降息视为战略再行调理的“临了一步”；通胀水平仍然较高，存在上行风险，经济复苏进展停滞。好意思联储施密德暗示，利率战略可能“接近”永恒所需水平；任何进一步的降息应当徐徐进行，何况需依据数据；但愿进一步缩减钞票欠债表；好意思联储“十分接近”放置其两个劳动。好意思联储柯林斯暗示，鉴于办事数据苍劲且通胀挥之不去，她现在更倾向于2025年减少降息次数。好意思联储哈克暗示，官员们本年有望下调利率，但具体时候将取决于经济场面。他暗示，让通胀回到2%成见的时候比预期要长，而且进展不平衡。
好意思国候任总统特朗普正在计划文书国度经济遑急现象，以为对盟友和敌手实施大范围的无数关税提供法律依据。音讯东说念主士称，现在尚未最终决定是否文书宇宙遑急现象。特朗普团队仍在探索其他法律阶梯，包括使用好意思国买卖法第338条的可能性，以支捏其竞选时候提议的关税战略。
欧元区2024年11月零卖销售环比升0.1%，预期升0.4%，前值从降0.5%修正为降0.3%；同比升1.2%，前值从升1.9%修正为升2.1%。
1·2、国内
国度统计局发布数据，2024年12月份，宇宙CPI环比捏平，同比高潮0.1%，中枢CPI同比高潮0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。
中央财政近日依然预下达2025年销耗品以旧换新资金810亿元。发改委暗示，本年超永恒超越国债用于支捏“两新”战略总鸿沟比客岁有大幅增多，具体数额将在宇宙两会时候对外公布。
2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高。主要受制造业膨大速率放缓的株连，2024年12月财新中国抽象PMI回落0.9个百分点至51.4。
2、基本面
本周纯镍价钱高潮。宏不雅方面，好意思联储会议纪要偏鹰，且官员们捏续开释鹰派信号，预期1月好意思联储会议将看护利率水平，好意思元指数偏强下国法镍价上方空间。基本面角度看，纯镍市集多余延续，固然镍基差偏强导致期旅舍单捏续流出使得价钱有所相沿，但总体看海表里库存压力依然较大，多余延续对价钱的压力将捏续存在。总的来说，国内纯镍社库去库对镍价带来一定相沿，然则宏不雅面的压力依然存在，计算镍价上方空间有限。
本周硫酸镍价钱高潮。现在三元市集仍在淡季，市集成交捏续冷清，盐厂挺价姿色较重，但卑劣采买意愿十分有限，对硫酸镍价钱形成株连；同期供应端减产有扩大趋势，抽象看计算硫酸镍价钱捏稳开动。总的来说，硫酸镍供需双淡，计算价钱捏稳颠簸。
本周镍矿CIF价钱捏平。菲律宾镍矿出货才气相对有限，但是国内铁厂减产延续，供需双弱下菲矿价钱扰动有限。印尼镍矿升水看护在15好意思元/湿吨的价钱，音讯面上，周五外媒kotan音讯称印尼将2025年RKAB配额树立为2亿湿吨，且会审查已披发配额的法律法例及ESG条款本质情况，咱们以为该配额相对偏低，或影响远期镍矿供应，但计划现在配额相对或者讲理出产，故短期内影响有限。总的来说，菲矿市集看护僵捏，印尼方面RKAB扰动或影响永恒，短期影响相对有限。
本周镍铁价钱下落。资本端镍矿价钱相对捏稳。供应方面，国内铁厂蚀本延续，看护减产现象，印尼方面短期扰动有限，镍铁不息放量，回流后或将对国内市集供应产生压力。需求方面，不锈钢厂节前减产，或进一步株连镍铁需求。总的来说，印尼方面镍铁放量重复需求利空，镍铁价钱或将不息下探。
本周不锈钢现货价钱高潮。节前供应端钢厂看护减产，周内市集成交大幅好转，钢厂限价出货拉动市集姿色，不锈钢表示相对偏强。然则，卑劣提货需求积极性一般，因此本轮高潮的捏续性或相对有限。总的来说，钢厂限价带动市集姿色好转，然则计划到卑劣接货意愿相对有限，因此计算涨势或难以为继。
策略
宏不雅方面，好意思联储举座看护鹰派，非农办事数据苍劲，好意思元指数偏强或将国法镍价上方空间。
纯镍：国内纯镍社库去库对镍价带来一定相沿，然则宏不雅面的压力依然存在，计算镍价上方空间有限。
硫酸镍：硫酸镍供需双淡，计算价钱捏稳颠簸。
镍矿：菲矿市集看护僵捏，印尼方面RKAB扰动或影响永恒，短期影响相对有限。
镍铁：印尼方面镍铁放量重复需求利空，镍铁价钱或将不息下探。
不锈钢：钢厂限价带动市集姿色好转，然则计划到卑劣接货意愿相对有限，因此计算涨势或难以为继。
沪镍2502参考区间121000-130000元/吨。SS2502参考区间12500-13400元/吨。
操作上，镍不锈钢暂时不雅望。
作家姓名：王彦青
期货交往有计划从业信息：Z0014569
磋商助理：刘佳奇
期货从业信息：F03119322
新浪互助大平台期货开户 安全快捷有保险
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：张靖笛 世博体育