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国庆节后焦炭期货大幅回落，与节前的火热行情变成赫然的反差。上周焦炭现货第一轮提降全面落地，后头仍有提降预期，商场情谊比拟严慎。本文将从宏不雅和产业等方面开赴分析夙昔焦炭价钱的走势。
宏不雅方面，9月受好意思联储降息、国内降准降息等宏不雅利好计谋的影响，包括焦炭在内的统统玄色系自低位大幅拉升，但国庆节后跟着宏不雅利好情谊退坡，玄色系再次转弱。往自后看，11月将召开天下东谈主大常委会会议，短期内宏不雅预期对焦炭价钱仍有一定相沿效应，中期焦炭价钱还将转头基本面。
产业方面，当今天下共有寥落5.5亿吨的焦化产能，咱们展望2024年将新增1922万吨的焦化产能，焦化行业产能多余矛盾将越发杰出。一朝焦化厂利润回升，焦炭产量将赶紧开释，这亦然焦化厂利润一直处于低位的原因，供给多余执续压制焦化厂利润。在这种配景之下，近几年焦炭价钱的反弹基本是基于钢厂利润膨大、铁水产量回升。本年上半年铁水产量从3月15日的220.82万吨上升到6月19日的239.94万吨，焦炭期货主力合约价钱从4月8日最低点1907元/吨高涨到5月7日的最高点2428元/吨，累计高涨521元/吨，涨幅27.32%。9月铁水产量雷同是自低位220.89万吨运行回升，至10月25日当周铁水产量回升至235.69万吨，焦炭期货从9月11日的最低点1730元/吨高涨至10月8日的最高点2320.5元/吨，累计高涨590.5元/吨，涨幅34.13%。
尽管范围10月25日当周铁水产量仍在增长，但咱们以为这种增长不行执续，四季度往后铁水产量将再次回落，一方面，结尾破钞插足淡季，需求回落将压制铁水产量，另一方面，宏不雅预期对统统玄色商品的相沿将迟缓消退，钢价将连续走弱，钢厂利润将再次减轻，铁水产量难以保管高位。因此，从产业层面来看，咱们以为四季度焦炭价钱将连续保管罅隙表情。
举座来看，咱们以为，短期宏不雅预期将连续相沿焦炭价钱，但焦化产能多余和铁水产量回落等问题将连续压制焦炭价钱进展，中期来看，焦炭价钱将连续保管偏弱走势。（作家单元：大有期货）
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